干貨：詳解新能源汽車之鋰資源

　　鋰礦板塊

　　鋰礦板塊：天齊鋰業(yè)是元帥，贛鋒鋰業(yè)是大將，融捷股份是偏將，西藏礦業(yè)和其他幾個(gè)是跟班。

　　融捷股份

　　因礦山所在地區(qū)為少數(shù)民族地區(qū)，受當(dāng)?shù)孛褡遄诮毯偷刭|(zhì)條件因素影響，征地工作難，導(dǎo)致公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營在2014 年冬歇期結(jié)束后無法復(fù)工復(fù)產(chǎn)，至今仍未恢復(fù)。

　　預(yù)計(jì)16年Q2或?qū)?fù)產(chǎn)。

　　概述

　　1、天齊鋰業(yè)，產(chǎn)能電池級(jí)碳酸鋰約27500噸，權(quán)益儲(chǔ)量470萬噸。資源、產(chǎn)量、市場(chǎng)占有率、技術(shù)和工藝都是國內(nèi)第一。

　　2、融捷股份，權(quán)益儲(chǔ)量102萬噸。子公司融達(dá)鋰業(yè)預(yù)計(jì)2016年Q2或?qū)?fù)產(chǎn).

　　3、眾和股份，有四川國都、金鑫鋰礦等，產(chǎn)能約6000噸，權(quán)益碳酸鋰儲(chǔ)量287萬噸。

　　4、贛鋒鋰業(yè)，鋰礦-碳酸鋰-動(dòng)力電池，產(chǎn)能約7000噸，權(quán)益儲(chǔ)量42萬噸。

　　5、西藏礦業(yè)，產(chǎn)能約5000噸，權(quán)益儲(chǔ)量116萬噸。（技術(shù)工藝限制產(chǎn)能，鹽湖鹵水提鋰而非鋰礦石）

　　鋰電池與材料需求同步大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致碳酸鋰需求不斷增長(zhǎng)。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國新能源汽車生產(chǎn)340，471輛，銷售331，092輛，同比分別增長(zhǎng)3.3倍和3.4倍。預(yù)計(jì)到2020年，國內(nèi)新能源汽車保有量有望達(dá)到500萬輛的目標(biāo)。產(chǎn)量達(dá)到140萬。

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，河北省、江蘇省、安徽省、山西省、廣東省、青海省、新疆維吾爾自治區(qū)、北京市、杭州市、武漢市、上海市、長(zhǎng)春市、沈陽市、哈爾濱市、瀘州市、無錫市、聊城市、烏魯木齊、貴陽市19省市制定了2016年新能源汽車推廣計(jì)劃或相關(guān)目標(biāo)，今年推廣力度繼續(xù)加大，對(duì)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展起到強(qiáng)力推動(dòng)作用。

　　鋰離子電池電解液的下游需求主要在小型電池（消費(fèi)電子）、動(dòng)力電池（新能源汽車）、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。由于消費(fèi)電子滲透率較高，該需求趨穩(wěn)，當(dāng)前對(duì)于鋰離子電池電解液需求拉動(dòng)最大的將是新能源汽車的動(dòng)力電池，新能源汽車行業(yè)的高速增長(zhǎng)，將帶動(dòng)鋰離子電池以及電解液的高速增長(zhǎng)。

2016年電解液需求量大約在16萬噸左右，對(duì)比2015年增長(zhǎng)45%.

　　全球鋰資源主要集中在智利和中國。

　　由于受生產(chǎn)工藝限制，中國碳酸鋰產(chǎn)能供給目前比較有限，智利和澳大利亞占據(jù)著全球主要產(chǎn)能。全球三大廠商SQM、FMC、Rockwood 一度占整個(gè)市場(chǎng)份額一半左右。

　　中國的鋰礦分為鋰礦石和鹽湖鹵水兩種。碳酸鋰供應(yīng)商主要分為兩類：

　　一是以西藏礦業(yè)為代表的鹽湖供應(yīng)商。中國鹽湖的產(chǎn)能規(guī)模較小，2015年鹽湖提鋰的碳酸鋰產(chǎn)能為1.15萬噸。（國內(nèi)西藏鹽湖盡管資源稟賦好，但交通、海拔、電力設(shè)施等開采條件極其惡劣，青海鹽湖中鎂鋰比大、鋰含量低，開采技術(shù)困難。）

　　二是以天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)為代表的鋰輝石供應(yīng)商。2015年碳酸鋰產(chǎn)能2.1萬噸（天齊鋰業(yè)）和7000噸（贛鋒鋰業(yè)）。

　　工業(yè)級(jí)碳酸鋰進(jìn)一步加工的成果，是氫氧化鋰（通常用于機(jī)械產(chǎn)業(yè)）、電池級(jí)碳酸鋰（用于正極材料）、氟化鋰（下一步轉(zhuǎn)化為六氟磷酸鋰，是電解液的材料）、高純度碳酸鋰（化工用）

　　2015年，中國碳酸鋰產(chǎn)量為4.9萬噸。其中，電池級(jí)碳酸鋰約為2.75萬噸。

　　預(yù)計(jì)2016 年的電池級(jí)碳酸鋰缺口為1.21 萬噸。未來幾年中國碳酸鋰總需求量將以20%的速度增長(zhǎng)，快于全球平均增速。

    到2020年中國碳酸鋰總需求約為16.7萬噸。

　　隨著全球電動(dòng)汽車銷量的迅猛增長(zhǎng)，對(duì)動(dòng)力鋰需求激增。電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格將維持在在15 萬元/噸。

　　由于碳酸鋰持續(xù)高價(jià)的刺激，到了2017 年，上游鋰礦及碳酸鋰產(chǎn)能加速釋放，從而將導(dǎo)致供需缺口接近平衡。

　　2016 年碳酸鋰供應(yīng)仍偏緊。

　　天齊鋰業(yè)占據(jù)了42%的國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)能。碳酸鋰供給占據(jù)了國內(nèi)47%的市場(chǎng)份額。

　　2016年，天齊鋰業(yè)的電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能將達(dá)到2.8 萬噸。

　　天齊鋰業(yè)通過天齊英國有限公司持有文菲爾德控股私人有限公司51%的股權(quán)，而后者100%控股泰利森鋰業(yè)澳大利亞有限公司。

　　目前公司生產(chǎn)所需鋰精礦全部采購自泰利森。泰利森作為全球最大的固體鋰礦生產(chǎn)商，占全球鋰輝石礦供應(yīng)量的2/3，占全球鋰資源（包括鋰輝石、鹽湖提鋰產(chǎn)品）市場(chǎng)約30%的市場(chǎng)份額。

贛鋒鋰業(yè)

　　贛鋒鋰業(yè)是國內(nèi)第二大碳酸鋰供應(yīng)商，碳酸鋰公司目前國內(nèi)市占率為23%；。

　　贛鋒鋰業(yè)收購了澳大利亞RMI 公司43.1%的股權(quán)，RMI 公司每年可提供2.5 萬噸碳酸鋰，從而緩解贛鋒鋰業(yè)目前的原材料瓶頸。

　　贛鋒鋰業(yè)2015年碳酸鋰產(chǎn)量7000噸，低于預(yù)期，2016年預(yù)期可以生產(chǎn)1.3萬噸碳酸鋰。

　　公司為提鋰技術(shù)出身，是國內(nèi)唯一能從鹵水、鋰輝石、鋰云母3種不同介質(zhì)提鋰的企業(yè)。

　　在基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)品中，最重要的是碳酸鋰，其次是氫氧化鋰和氯化鋰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，碳酸鋰大約占到全球鋰鹽消耗總量的50%。其次應(yīng)用較普遍的鋰產(chǎn)品是氫氧化鋰和氯化鋰，約占鋰鹽消耗總量的30%。

　　贛鋒鋰業(yè)主要生產(chǎn)產(chǎn)品為金屬鋰、碳酸鋰、氫氧化鋰、氟化鋰和丁基鋰，其中金屬鋰公司市場(chǎng)份額為50%，為世界最大金屬鋰生產(chǎn)商；碳酸鋰公司目前國內(nèi)市占率為23%；丁基鋰公司是國內(nèi)規(guī)模最大的生產(chǎn)商；氫氧化鋰主要銷售給三星和LG。

　　對(duì)比資源方面

　　和天齊鋰業(yè)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，天齊鋰業(yè)的鋰礦石資源的寡頭壟斷和碳酸鋰供應(yīng)占有率國內(nèi)第一奠定了公司的行業(yè)龍頭地位，天齊鋰業(yè)坐擁全球最優(yōu)質(zhì)鋰礦上游資源，擁有包括泰利森格林布什礦、Salares鹽、日喀則扎布耶、措拉鋰輝石礦四大礦產(chǎn)資源，其資源量為國內(nèi)第一，全球僅次于SQM、FMC和Rockwood（雅寶化工）。天齊鋰業(yè)手握市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。

　　贛鋒鋰業(yè)的原料40%來自于SQM的鹵水，40%來自于泰利森的鋰輝石，20%來自于回收料（贛鋒鋰業(yè)是大公司中唯一做回收的）。

　　贛鋒鋰業(yè)收購的河源礦夠開采15 年左右，折合碳酸鋰儲(chǔ)量在18萬噸左右，規(guī)模不大。

　　市場(chǎng)占有率方面 天齊鋰業(yè)占國內(nèi)市場(chǎng)47%，贛鋒鋰業(yè)占國內(nèi)市場(chǎng)23%

　　融捷股份

　　公司的全資子公司融達(dá)鋰業(yè)主要從事鋰礦開采業(yè)務(wù)，其氧化鋰儲(chǔ)量41.2 萬噸，折合碳酸鋰儲(chǔ)量102 萬噸，屬亞洲最大、品位最高的固體鋰輝石礦區(qū)之一。因征地問題和當(dāng)?shù)丶m紛自2014 年以來鋰礦一直停產(chǎn)，目前甘孜政府與公司正積極解決遺留問題，45 萬噸/年的鋰原礦產(chǎn)能若在2016 年二季度順利復(fù)產(chǎn)，在上游碳酸鋰貨緊價(jià)堅(jiān)的格局下，該業(yè)務(wù)將為公司提供超預(yù)期的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

　　地質(zhì)災(zāi)害頻發(fā)。公司啟動(dòng)礦區(qū)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以來，礦區(qū)地質(zhì)災(zāi)害頻發(fā)，地質(zhì)條件存在不確定性，州政府已明確批復(fù)停止新征土地?cái)U(kuò)建選礦廠和尾礦庫；后續(xù)產(chǎn)能將另外選址建設(shè)，達(dá)產(chǎn)需要一定時(shí)間。

　?。?）鋰礦采選業(yè)務(wù)

　　融達(dá)鋰業(yè)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣⑷罕姷臏贤▍f(xié)調(diào)，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，外部環(huán)境得到一定的改善；

　　融達(dá)鋰業(yè)采選作業(yè)尚未復(fù)產(chǎn)，主要是有計(jì)劃銷售上年度剩余庫存鋰鹽和鋰精礦產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2625萬元，同比增加174.39%；凈利潤為-550.27萬元。

（2）鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)

　　東莞德瑞有韓國LG公司、天津力神、蕪湖天弋、億緯鋰能（湖北金泉）、安普瑞斯和三洋等客戶。

　　東莞德瑞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12781萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2605萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤2270萬元。完成了2015年度業(yè)績(jī)承諾的103.20%。

　　公司明確指出2016 年礦山復(fù)產(chǎn)可能性較大，并承諾本次調(diào)整為對(duì)重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的最后一次調(diào)整，彰顯復(fù)產(chǎn)信心。

　　鋰鹽及深加工業(yè)務(wù)和鋰電池控制系統(tǒng) 公司新設(shè)控股子公司蕪湖天量，進(jìn)入鋰電池控制系統(tǒng)領(lǐng)域，目前尚未投產(chǎn)，順利接獲少量訂單，尚未實(shí)現(xiàn)銷售。

　　因公司上游鋰礦采選未能復(fù)產(chǎn)的原因，直接導(dǎo)致與之配套的鋰鹽項(xiàng)目一直未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在礦山技改方案重大調(diào)整的情況下，公司為減少投資浪費(fèi)，調(diào)慢了鋰鹽項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。

　　西藏礦業(yè)

　　公司發(fā)布2015 年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.18 億元，同比上漲72.85%，歸屬

　　上市公司股東凈利潤1129 萬元，同比增長(zhǎng)166%，實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　鉻礦已然先行，率先貢獻(xiàn)營收，穩(wěn)定公司盈利。

　　鉻鐵礦位于西藏山南地區(qū)，分北區(qū)、南區(qū)，南區(qū)即為本次新探明部分，探礦權(quán)范圍為20.8 平方公里，即發(fā)現(xiàn)201.77 萬噸礦石量的鉻鐵礦，平均品位47.41%（現(xiàn)資源品位42%），礦區(qū)資源儲(chǔ)量品級(jí)達(dá)到了Ⅱ級(jí)冶煉鉻鐵用富礦質(zhì)量要求，屬國內(nèi)重大鉻礦探礦成果。

　　公司加大了自產(chǎn)產(chǎn)品鉻礦石的銷售力度。推動(dòng)公司收入提升，業(yè)績(jī)扭虧。

　　資源優(yōu)勢(shì)和主業(yè)復(fù)蘇支持鋰資源開發(fā)。公司扎布耶鹽湖碳酸鋰儲(chǔ)量180多萬噸，是國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰資源之一。

　　2014年產(chǎn)量2500噸電池級(jí)碳酸鋰。

　　2015年產(chǎn)量3000噸電池級(jí)碳酸鋰。

　　2016年預(yù)計(jì)產(chǎn)量4000噸電池級(jí)碳酸鋰。

　　億緯鋰能

　　傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。公司完成了業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，經(jīng)營效果逐步顯現(xiàn)。

　　1）全年鋰原電池業(yè)務(wù)收入6.94 億元，同比增長(zhǎng)20%，毛利率同比提升2%達(dá)到36%；

　　2）電子煙業(yè)務(wù)收入2.96 億元，同比大幅增長(zhǎng)77%，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確；

　　3）鋰離子電池業(yè)績(jī)反彈，收入2.9 億元，同比增長(zhǎng)26.16%；

　　4）億緯電子公司已從上市公司剝離，待蘊(yùn)育成熟后再考慮注入。綜合來看，全年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.51 億元，4 季度單季度5763 萬元，凈利率17.53%，而去年同期僅為5.55%。全年歸屬母公司凈利潤1.51 億元，同比增長(zhǎng)79.61%

　　江特電機(jī)

　　鹽湖股份

　　2015年電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量約2000噸，預(yù)計(jì)2016年產(chǎn)量有望突破 3000 噸.

　　合計(jì)化工項(xiàng)目虧損額度約為8 億元，化工項(xiàng)目虧損擴(kuò)大。

　　其他

　　斯太爾

　　涉及碳酸鋰的部分：預(yù)期2016年可以生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，項(xiàng)目建成時(shí)間未知，建成后最大可以生產(chǎn)1.6萬噸碳酸鋰。

　　2015年2月，為滿足公司未來新能源動(dòng)力領(lǐng)域的戰(zhàn)略部署，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈，公司利用1.53億元對(duì)青海恒信融鋰業(yè)科技有限公司進(jìn)行增資，并實(shí)現(xiàn)了控股（占51%股權(quán)），開始推進(jìn)年產(chǎn)1.8萬噸碳酸鋰項(xiàng)目建設(shè)。

　　至此，青海恒信融鋰業(yè)科技有限公司，預(yù)計(jì)2016年可以生產(chǎn)1.6萬噸電池級(jí)碳酸鋰。預(yù)計(jì)公司年產(chǎn)1.8 萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目將于2016 年開始投產(chǎn)。

　　綜上所述，在這一行業(yè)最重要的兩環(huán)就是鋰礦資源和加工技術(shù)。天齊鋰業(yè)占據(jù)了核心的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擁有核心定價(jià)權(quán)，處于行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。贛鋒鋰業(yè)，通過收購澳大利亞RIM公司，暫時(shí)緩解原料壓力，如果產(chǎn)能跟上來的話，那么營收也能更上一個(gè)臺(tái)階，這是機(jī)會(huì)所在。2016年融捷股份的鋰礦資源因?yàn)樘幱谔厥獾牡乩憝h(huán)境，所以開采工程一直被擱置，如若在第二季度能夠復(fù)產(chǎn)，將會(huì)給企業(yè)營收和利潤帶來巨大貢獻(xiàn)。具體的機(jī)會(huì)大小還是需要看各公司的協(xié)調(diào)能力，往往機(jī)遇存在于發(fā)生巨大向好變化的企業(yè)，預(yù)期越大，所帶來的資本回報(bào)也越豐厚。